摩根士丹利中国首席经济学家邢自强：预计下半年央行政策将保持平衡，不会进一步降息降准

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每经网首页 > 要闻 > 正文 2026-05-15 15:24:33 摩根士丹利上调今年中国实际GDP增速至4.8%，2027年为4.7%，主因是全球出现影响长期投资的“超级周期”，中国是获益最高的经济体之一。邢自强称，这仍是“K型”分化明显的复苏，主要源于出口，内需仍滞后。房地产仍在调整，或拖累今年GDP约2个百分点。因此，推出更多宽松政策的紧迫性不大，

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2026-05-15 15:24:33

摩根士丹利上调今年中国实际GDP增速至4.8%，2027年为4.7%，主因是全球出现影响长期投资的“超级周期”，中国是获益最高的经济体之一。邢自强称，这仍是“K型”分化明显的复苏，主要源于出口，内需仍滞后。房地产仍在调整，或拖累今年GDP约2个百分点。因此，推出更多宽松政策的紧迫性不大，央行政策将保持平衡。

每经记者｜张蕊 每经编辑｜廖丹

每经北京5月15日电（记者 张蕊） 日前，摩根士丹利发布最新中国经济年中展望，将今年实际GDP增速上调0.1个百分点至4.8%，2027年为4.7%。5月14日，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强在媒体圆桌会上表示，上调背后的主因，在于全球正出现从AI到能源深远影响长期投资的“超级周期”，而中国是深度介入、甚至获益程度最高的经济体之一。

他表示，在AI层面，部分周边经济体亦受益；但在能源转型及全球大体量投入方面，中国受益最深。“这两大共振所造就的资本开支超级周期，使中国的出口高歌猛进有望长期持续，并有望对国内产业升级、产能改造产生溢出效应。”

“更为关键的是名义GDP增速的上调。”邢自强说，过去三年，中国虽实现GDP目标，但企业盈利体感欠佳。此次我们将GDP平减指数上调至0.5%，意味着名义GDP增长将达5.4%。名义GDP与企业营收、盈利息息相关，策略团队亦顺势上调了对A股盈利及股指点位的一致预期。

“当然，这仍是‘K型’分化明显的经济复苏。”邢自强说，此轮上调主要源于出口，内需仍相对滞后。出口强劲源于技术产业亮点已现，但对就业与消费的拉动似乎并不显著。

他说，房地产方面，判断其仍处于调整探索之中。在没有额外政策介入的情况下，可能要等到明年下半年，才会出现全国范围内更明显的止跌回稳。考虑到开工量、建设量仍在下跌，房价调整对财富效应及消费的副作用，房地产板块直接及间接合计对今年GDP仍构成约2个百分点的拖累。“这意味着消费仍受相应影响。”

在接受包括《每日经济新闻》在内的媒体提问时，邢自强表示，中国季度经济增速是否会走出“前高后低”走势，这通常与外需走势及内需自然调整有关。外需方面，今年确实一季度可能为短期高点（一季度货物出口同比增长15%），即便后续出口坚挺，全年出口增速平均约10%。内需方面，二季度高油价对中下游利润率的挤压，多少对投资和消费会带来一定的干扰。但总的来说， 出口及相关产业链竞争优势是比较确定的，因此，“我们不会特别关注季度波动”。

在他看来，一季度经济增速高达5%，即便二季度略有回落，全年看4.8%左右主要由出口带动，推出更多货币与财政宽松政策的紧迫性已不大。“我们因此拿掉了今年下半年还会降息降准的判断，认为央行政策将保持平衡，不会进一步降息降准。市场更关心的财政端对消费、地产等的进一步政策扶持可能性亦偏小，紧迫性不强。”

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